Phiên giao dịch ngày 27/5 đã đi vào lịch sử thị trường tài chính toàn cầu khi cả ba chỉ số chủ chốt của Phố Wall — Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq Composite — đồng loạt xác lập mức đóng cửa cao kỷ lục trong cùng một phiên. Đây không phải là sự kiện xảy ra thường xuyên, và sức nặng của nó đang lan tỏa rõ rệt đến các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam và khu vực Đông Nam Á.

Câu hỏi đặt ra lúc này không chỉ là "tại sao Phố Wall tăng?" mà còn là "cơn sóng hưng phấn này sẽ đi xa đến đâu, và thị trường chứng khoán Việt Nam có thể hấp thụ được bao nhiêu từ làn gió đó?"

Ba trụ cột nâng đỡ đà tăng lịch sử của Phố Wall

Phiên bùng nổ ngày 27/5 không phải là kết quả của một yếu tố đơn lẻ, mà được chống đỡ bởi ít nhất ba trụ cột vững chắc hội tụ cùng một thời điểm.

**Thứ nhất**, mùa báo cáo lợi nhuận quý I/2025 của các doanh nghiệp Mỹ diễn ra tốt hơn kỳ vọng đáng kể. Theo dữ liệu từ FactSet, hơn 78% trong số các công ty thuộc chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả vượt dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS), mức cao nhất trong vòng bốn quý gần nhất. Đặc biệt, nhóm công nghệ lớn — từ chip bán dẫn đến trí tuệ nhân tạo — tiếp tục ghi nhận tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ, củng cố câu chuyện tăng trưởng dài hạn mà nhà đầu tư đã kỳ vọng từ đầu năm.

**Thứ hai**, giá dầu thô WTI hạ nhiệt, giao dịch quanh ngưỡng 77–78 USD/thùng, giảm từ mức trên 85 USD hồi đầu quý. Điều này không chỉ giúp áp lực lạm phát dịu bớt mà còn kéo giảm chi phí vận hành của hàng loạt ngành công nghiệp, từ hàng không, logistics đến sản xuất tiêu dùng. Khi chi phí đầu vào giảm, biên lợi nhuận doanh nghiệp tự nhiên được cải thiện, và nhà đầu tư phản ứng tích cực với viễn cảnh đó.

**Thứ ba**, và có lẽ quan trọng nhất với tâm lý thị trường, là kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Sau một giai đoạn dài bị ám ảnh bởi nỗi lo "lãi suất cao kéo dài", thị trường dần hình thành đồng thuận rằng Fed sẽ duy trì chính sách ổn định trong nửa đầu năm 2025, không tăng thêm nhưng cũng chưa vội cắt giảm mạnh. Sự rõ ràng về lộ trình chính sách — dù không hoàn toàn thuận lợi — vẫn được nhà đầu tư đón nhận tích cực hơn là trạng thái bất định kéo dài.

S&P 500 kết phiên ở mức 5.304 điểm, tăng 1,03%; Nasdaq Composite vượt ngưỡng 16.900 điểm, bật 1,41%; còn Dow Jones Industrial Average leo lên trên 40.000 điểm — mốc tâm lý quan trọng mà thị trường đã mất nhiều tuần dày công chinh phục.

Hiệu ứng domino: Thị trường toàn cầu phản ứng ra sao?

Khi Phố Wall mừng vui, hiếm khi châu Á đứng ngoài cuộc. Sáng ngày 28/5, làn sóng hưng phấn lan sang các sàn giao dịch lớn ở châu Á – Thái Bình Dương. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản tăng hơn 0,7%; Kospi của Hàn Quốc ghi nhận mức tăng nhẹ; trong khi thị trường chứng khoán Đài Loan — vốn gắn chặt với ngành bán dẫn toàn cầu — hồi phục mạnh mẽ nhờ cổ phiếu TSMC kéo lên.

Tại Đông Nam Á, các chỉ số chứng khoán của Singapore (STI), Thái Lan (SET) và Indonesia (IDX Composite) đều mở cửa trong sắc xanh, phản ánh tâm lý tích cực chung của giới đầu tư quốc tế. Dòng vốn ngoại, vốn nhạy cảm cao với tín hiệu từ thị trường Mỹ, bắt đầu có xu hướng quay lại một số thị trường mới nổi trong khu vực sau giai đoạn rút lui thận trọng.

Đặc biệt, đồng USD chịu áp lực giảm nhẹ trong phiên sau khi Phố Wall tăng mạnh — một nghịch lý thú vị nhưng có logic, bởi kỳ vọng Fed không thắt chặt thêm khiến sức hút của đồng bạc xanh giảm bớt. Điều này, về lý thuyết, có lợi cho các đồng tiền và tài sản của thị trường mới nổi, trong đó có tiền đồng Việt Nam và VN-Index.

Chứng khoán Việt Nam: Cơ hội thực sự hay chỉ là bóng phản chiếu?

VN-Index trong những phiên gần đây đã cho thấy sự nhạy cảm đáng kể với diễn biến quốc tế. Với đà tăng từ Phố Wall, kỳ vọng tâm lý mở cửa tích cực là hoàn toàn có cơ sở. Tuy nhiên, câu chuyện của thị trường chứng khoán Việt Nam không đơn giản chỉ là "phản chiếu lại" những gì xảy ra ở Mỹ.

Thực tế, VN-Index hiện đang đối mặt với một số trở ngại nội tại đáng chú ý. Thanh khoản thị trường trong nhiều phiên gần đây dao động ở mức 15.000–18.000 tỷ đồng mỗi phiên trên sàn HoSE — con số chưa thực sự thuyết phục so với tiềm năng của một thị trường đang hướng đến chuẩn mực quốc tế. Khối ngoại, dù có tín hiệu mua ròng trở lại trong một số phiên, vẫn chưa có sự cam kết đủ mạnh để tạo ra xung lực bền vững.

Tuy nhiên, có những nền tảng vĩ mô rất đáng lạc quan. Lạm phát của Việt Nam tiếp tục được kiểm soát tốt, Ngân hàng Nhà nước duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng thận trọng để hỗ trợ tăng trưởng, và mục tiêu GDP năm 2025 ở mức 8% đang được Chính phủ quyết tâm theo đuổi với nhiều gói kích thích đầu tư công được đẩy nhanh tiến độ.

Bên cạnh đó, câu chuyện nâng hạng thị trường chứng khoán từ "cận biên" lên "mới nổi" theo tiêu chuẩn MSCI và FTSE Russell vẫn đang tiến triển — dù chậm, nhưng không dừng lại. Nếu Việt Nam đạt được cột mốc này trong năm 2025 hoặc 2026, làn sóng vốn ngoại đổ vào sẽ mang tính cấu trúc, không chỉ phụ thuộc vào tâm lý ngắn hạn từ Phố Wall.

Theo phân tích của nhiều công ty chứng khoán trong nước như SSI Research, VDSC và MBS, mức định giá P/E trung bình của VN-Index hiện ở khoảng 13–14 lần, thấp hơn đáng kể so với P/E của S&P 500 đang ở vùng 22–23 lần. Đây là lợi thế định giá tương đối rõ ràng, đ

Xem thêm

→ Vay nợ công của Anh tháng 4 cao nhất kể từ đại dịch Covid-19

→ Giá dầu, xe điện và lãi suất: 5 điểm nóng kinh tế thế giới 22/5/2026

→ Cổ đông nội bộ Amrep Corp "xuống tiền" 122.000 USD: Tín hiệu gì cho nhà đầu tư?