Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Mơ (TMP) vừa công bố kế hoạch kinh doanh năm 2026 với một quyết định táo bạo: chấp nhận giảm doanh thu và lợi nhuận để tập trung đầu tư vào năng lượng tái tạo. Động thái này phản ánh xu hướng mạnh mẽ của ngành điện lực toàn cầu khi chuyển hướng sang các dự án năng lượng sạch, nhưng cũng đặt ra câu hỏi lớn về khả năng sinh lợi ngắn hạn của một trong những doanh nghiệp thủy điện hàng đầu Việt Nam.

Lợi nhuận "đi lùi" – Giá của tham vọng xanh hóa

Theo thông tin từ cuộc họp cổ đông, TMP dự kiến doanh thu năm 2026 sẽ giảm 18% so với năm 2025, trong khi lợi nhuận sau thuế cũng điều chỉnh giảm tương ứng. Mặc dù con số này gây lo ngại ban đầu, nhưng khi xem xét bối cảnh toàn diện, nó lại là bước đi chiến lược trong bối cảnh thị trường điện lực Việt Nam đang thay đổi nhanh chóng.

Giảm doanh thu không phải do sự suy giảm hoạt động, mà chủ yếu bắt nguồn từ việc công ty phân bổ nhiều nguồn lực vào giai đoạn xây dựng các dự án mới. Điều này khác với các chu kỳ kinh doanh thông thường – thay vì "cầu nên" từ các dự án hiện hữu, TMP chọn con đường "cầu tương lai".

Điện mặt trời: Mũi nhọn của chiến lược tái cấu trúc

Điểm sáng nhất trong kế hoạch năm 2026 là việc TMP dốc lực phát triển các dự án điện mặt trời. Đây là bước chuyển động chiến lược quan trọng, bởi thị trường năng lượng tái tạo của Việt Nam đang chứng kiến sự bùng nổ.

Theo Bộ Công Thương, Việt Nam đặt mục tiêu nâng tỷ lệ năng lượng tái tạo lên 21% trong tổng công suất phát điện vào năm 2030. Hiện nay, tỷ lệ này chỉ ở mức 17-18%, tạo ra khoảng trống lớn cho các nhà đầu tư như TMP. Với công suất mặt trời tăng 40% hàng năm trong ba năm gần đây, đây không phải là lựa chọn bị động mà là cơ hội để dẫn đầu thị trường.

TMP dự kiến đầu tư vào các trang trại điện mặt trời quy mô lớn, đặc biệt là các dự án trên mái nhà công nghiệp và các khu công nghiệp phía Nam. Chi phí vốn ban đầu sẽ "cắn" vào lợi nhuận năm 2026, nhưng dự kiến sẽ tạo ra dòng tiền ổn định từ năm 2027 trở đi.

Nâng cấp hệ thống: Độ tin cậy trước sự bất ổn

Song song với việc mở rộng danh mục sản phẩm, TMP cũng dành nguồn vốn đáng kể để nâng cấp hệ thống vận hành các nhà máy hiện tại. Đây là bước đi thực dụng trong bối cảnh Việt Nam đang chịu áp lực từ tình trạng cân bằng cung-cầu điện ngày càng căng thẳng.

Với điều kiện khí hậu ngày càng cực đoan (hạn hán, lũ lụt), các nhà máy thủy điện truyền thống như của TMP đang phải "tính toán lại" khả năng cung cấp ổn định. Nâng cấp công nghệ điều khiển tự động, tính năng lưu trữ, và khả năng liên kết với hệ thống năng lượng tái tạo khác là những khoản đầu tư cần thiết.

Khoản đầu tư này, mặc dù không tạo ra doanh thu tăng trực tiếp, nhưng giúp TMP duy trì chứng chỉ "nhà máy điện tin cậy" trên thị trường – một yếu tố quyết định khi hợp đồng điện với các doanh nghiệp lớn.

Bối cảnh Đông Nam Á: TMP

Xem thêm

→ Roth Capital chính thức khuyến nghị 'Mua' cổ phiếu SailPoint, kỳ vọng tăng trưởng mạnh

→ Tiến Nông và hành trình đồng hành cùng nông dân: Hơn cả một chương trình phân bón trả chậm

→ Ngân hàng Việt trả lương bình quân 68 triệu đồng/tháng, chi lương tăng 30%